发布日期:2024-10-30 07:52 点击次数:101
文 | 车 tech,作家 | 杨知潮车评团,裁剪 | 萧疏
淌若说银行股是价值默契的黄金,那特斯拉即是马斯克站台的 meme 币——大涨大跌来得齐太顷刻间了。
三季度财报发布后一个短短的盘后,特斯拉就大涨了 12%。一个盘后交游中,特斯拉的市值飞腾了卓绝 800 亿好意思元,约等于一个小米集团,泰半个比亚迪,两个蔚小理。
往常四个季度,特斯拉的财报沿路低于分析师的预期,但特斯拉的股价仍然相对坚挺。限度三季度报发布前,通盘 2024 年,特斯拉的股价年内只是下落了 14%。毕竟,特斯拉 50 倍的市盈率里,至极一部分是关系无东谈主驾驶和擎天柱的梦思。
况兼跟着这一次超预期的事迹,四次低于预期的跌幅齐有可能被这一次财报所抹平。
这大略即是梦思的威力。
01 价钱战以来最佳的一份财报
尽管被汉文互联网密集辱弄"裁人裁到大动脉",但马斯克 4 月以来的降本增效照旧在财报中看到了成效。
三季度,特斯拉的收入仅同比增长 8%,环比出现小幅度下滑,这一收入略低于市集预期。在大家价钱战的配景下,特斯拉的单价下滑卓绝 700 好意思元。
不外特斯拉这份财报的要点不是这些,而是利润。
三季度,特斯拉毛利率为 19.8%,高于预期的 17%,汽车业务毛利率达到了 20.1%,超出市集预期 2 个百分点。即便剔除去碳积分的收入,特斯拉的汽车销售毛利率仍然普及了 2.4%,达到了 17.1%,为 2022 年第四季度以来的高点——即价钱战以来的最高点。
价钱战这语气,马斯克总算是缓过来点了。
在双重毛利飞腾的带动下,特斯拉每股盈利上升到了 72 好意思分,超出预期数字的 24%。净利润从前年同时的 18.5 亿好意思元增长至 21.7 亿好意思元。
特斯拉老本下降的中枢原因,包括原材料老本的下降、东谈主员老本的缩减、以及皮卡边界效应的崛起。
最初,原材料老本很可能是最中枢原因,因为它影响着特斯拉每一款车的毛利。
以国内数据为例,本年事首,电板级碳酸锂月均价钱在 9.3 万元傍边,但三季度以后,这一数字合手续在 8 万元以下徜徉,最新数据照旧下落到了 7.2 万元傍边。
几天前宁德期间发布的三季度,照旧提前体现了碳酸锂价钱下落对新能源产业的影响:三季度,宁德期间收入同比减少 12.48%,但净利润反倒增长了 28.58% ——收入下落是因为降价,利润增长是因为上游降价降得更多。
回到特斯拉,由于原材料价钱的下滑,在上海超等工场,特斯拉的单车老本照旧降到了历史最低——老本上风很快被升沉为价钱上风,插足十月,特斯拉再次开启价钱战,试图在四季度完成我方的销量方针。
对特斯拉来说,原材料价钱的下降影响的不啻是汽车业务,还有储能业务。三季度,特斯拉储能业务出货量环比细小下滑,但毛利率飞腾至了 30.5%,远远卓绝市集预期的 24.5%。
因此不错预感,行将发布财报的比亚迪、理思汽车、也有可能因原材料的下滑带来财报的好转。
抛开"老天爷赏饭",特斯拉约束老本的戮力一样很足。
第一,是裁人。
行为最爱裁人的硅谷著明雇主,本年 4 月,马斯克通过里面信向职工文牍大家裁人 10%。其中,马斯克的一位中枢副手,隆重能源总成和能源工程的高等副总裁 Drew Baglino 也宣告辞职。
按照外界笔据特斯拉里面信数目的臆想,限度 6 月,特斯拉本年的总职工数从 14 万东谈主减少至 12.1 万东谈主,降幅卓绝了 14%。——这一数字包括临时性雇员在内的通盘雇员,因此更能反应特斯拉果然切东谈主员老本开支变化。
第二,是投资的缩减。
本年 4 月,据特斯拉职工大面积在酬酢媒体上裸露,马斯克决定消亡超等充电业务部门。马斯克本东谈主也表态,特斯拉将会放缓新建站点的速率。
尽管本年 5 月底,特斯拉把一部分超充的被裁东谈主员从头聘回,但这莫得转变减弱的大观念。本年 5-8 月,特斯拉新绽开的超等充电接口数目同比下滑了 28%。
特斯拉提高利润率的第三板斧,是边界效应,尤其在新车 Cybertruck 上。
这台车在三季度卖出了 1.6 万台,比往常两个季度之和还要多。在心疼皮卡的好意思国市集,Cybertruck 照旧是第三畅销的电动车——前两名诚然是 Model Y 和 Model 3。
雄壮的边界效应摊薄了旯旮老本,减少了这个特斯拉事迹"拖油瓶"所带来的压力,使得三季度 Cybertruck 的毛利率初次转正。不外 Cybertruck 的销量并不占大头,在特斯拉利润优化之中,算是次要孝敬。
这即是特斯拉三季度财报的前半部分:事迹。
02 连续为梦思窒息
特斯拉三季报的后半部分则是对于梦思。
在投资者眼里,马斯克的信誉是险些无穷的,哪怕伤害了市集,也伤害不了马斯克的画饼影响力。
半个月前,马斯克和他的 Robotaxi 发布会给大家不雅众带来了一场 19 分钟的失望。
很难说这场发布会有多晦气,但毕竟,Robotaxi 的大饼马斯克照旧画了多数次,多次推迟后,外界对 Robotaxi 的盼望照旧拉得太高了。而那 19 分钟,明显莫得称心不雅众的胃口,让特斯拉的股价大跌 9%。
但一个月不到,特斯拉又在财报会议中畅思起了改日,连续"画饼"。
第一个"饼"关系 Robotaxi。财报会议裸露,不久前发布的 Cybercab 将在 2026 年量产,况兼是大边界量产。
按照马斯克的展望(画饼),特斯拉将年产 200 万台 Cybercab 无东谈主驾驶出租车——至少 200 万,很可能增长至 400 万。不管是 200 万照旧 400 万,齐照旧卓绝了特斯拉 2023 年的汽车销量,也卓绝了 2023 年国内网约车司机的增多量。
明显,这个数字完结的基础是无东谈主驾驶对有东谈主驾驶的澈底取代。
2026 年太远,但马斯克还有更近的梦思:伴跟着 FSD V13 的发布,FSD 软件性能将在来岁 1 月运行提高 1000 倍(AI 软件副总裁阿肖克在财报会议上暗示)。受益于此,特斯拉将在来岁胜仗在 Model 3 和 Model Y 上测试 Robotaxi ——仍然需要配备安全员。
FSD 的逾越照旧是有目共睹的,FSD 累计里程照旧阻拦 20 亿英里 FSD V13 比较 V12.5 拒绝监管里程数提高了 5-6 倍。特斯拉里面还展望,到来岁二季度或者三季度,FSD 的平均搅扰里程就能够卓绝东谈主类。
马斯克的第三个大饼,是原来因为 Robotaxi 跳票的" Model 2 "。马斯克裸露,特斯拉谋略在来岁上半年推出愈加实惠的车型,单价将低于 3 万好意思元——换算成中国汽车的语境,即是攻占 20 万以下的 A 级车市集。
马斯克展望,特斯拉来岁销量举座普及 20%-30%。研讨到特斯拉现存车型的增速照旧放缓,这款低价车型必须要成为月销 2-3 万台以上的爆款。
不外在特斯拉看来,这个方针大略并不繁重。因为他们以为,比较于具备无东谈主驾驶智商的低价车,那些老例的 2.5 万好意思元的电动车是不具备竞争力的——这个不雅点其实在小鹏 MONA 的奏效上有一些获得考证的意味,这款车在竞争热烈的 A 级市集飞速爆火,中枢原因,即是它有同价位车型莫得的智能驾驶标签。
智驾亦然特斯拉的标签,它既复旧着特斯拉的销量,也复旧着它的股价。让特斯拉在市集份额严重承压的 2024 年仍然保住了股价,即便 Robotaxi 的发布会极其令东谈主失望,也不屈不了市集对马斯克的坚信。
跟着特斯拉的利润率好转,马斯克离散的大饼再次被投资者捡起来车评团,特斯拉的梦思划子,也于财报发布后连续出发了。
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