车评团马斯克的一位中枢副手

文 | 车 tech，作家 | 杨知潮车评团，裁剪 | 萧疏

淌若说银行股是价值默契的黄金，那特斯拉即是马斯克站台的 meme 币——大涨大跌来得齐太顷刻间了。

三季度财报发布后一个短短的盘后，特斯拉就大涨了 12%。一个盘后交游中，特斯拉的市值飞腾了卓绝 800 亿好意思元，约等于一个小米集团，泰半个比亚迪，两个蔚小理。

往常四个季度，特斯拉的财报沿路低于分析师的预期，但特斯拉的股价仍然相对坚挺。限度三季度报发布前，通盘 2024 年，特斯拉的股价年内只是下落了 14%。毕竟，特斯拉 50 倍的市盈率里，至极一部分是关系无东谈主驾驶和擎天柱的梦思。

况兼跟着这一次超预期的事迹，四次低于预期的跌幅齐有可能被这一次财报所抹平。

这大略即是梦思的威力。

01 价钱战以来最佳的一份财报

尽管被汉文互联网密集辱弄"裁人裁到大动脉"，但马斯克 4 月以来的降本增效照旧在财报中看到了成效。

三季度，特斯拉的收入仅同比增长 8%，环比出现小幅度下滑，这一收入略低于市集预期。在大家价钱战的配景下，特斯拉的单价下滑卓绝 700 好意思元。

不外特斯拉这份财报的要点不是这些，而是利润。

三季度，特斯拉毛利率为 19.8%，高于预期的 17%，汽车业务毛利率达到了 20.1%，超出市集预期 2 个百分点。即便剔除去碳积分的收入，特斯拉的汽车销售毛利率仍然普及了 2.4%，达到了 17.1%，为 2022 年第四季度以来的高点——即价钱战以来的最高点。

价钱战这语气，马斯克总算是缓过来点了。

在双重毛利飞腾的带动下，特斯拉每股盈利上升到了 72 好意思分，超出预期数字的 24%。净利润从前年同时的 18.5 亿好意思元增长至 21.7 亿好意思元。

特斯拉老本下降的中枢原因，包括原材料老本的下降、东谈主员老本的缩减、以及皮卡边界效应的崛起。

最初，原材料老本很可能是最中枢原因，因为它影响着特斯拉每一款车的毛利。

以国内数据为例，本年事首，电板级碳酸锂月均价钱在 9.3 万元傍边，但三季度以后，这一数字合手续在 8 万元以下徜徉，最新数据照旧下落到了 7.2 万元傍边。

几天前宁德期间发布的三季度，照旧提前体现了碳酸锂价钱下落对新能源产业的影响：三季度，宁德期间收入同比减少 12.48%，但净利润反倒增长了 28.58% ——收入下落是因为降价，利润增长是因为上游降价降得更多。

回到特斯拉，由于原材料价钱的下滑，在上海超等工场，特斯拉的单车老本照旧降到了历史最低——老本上风很快被升沉为价钱上风，插足十月，特斯拉再次开启价钱战，试图在四季度完成我方的销量方针。

对特斯拉来说，原材料价钱的下降影响的不啻是汽车业务，还有储能业务。三季度，特斯拉储能业务出货量环比细小下滑，但毛利率飞腾至了 30.5%，远远卓绝市集预期的 24.5%。

因此不错预感，行将发布财报的比亚迪、理思汽车、也有可能因原材料的下滑带来财报的好转。

抛开"老天爷赏饭"，特斯拉约束老本的戮力一样很足。

第一，是裁人。

行为最爱裁人的硅谷著明雇主，本年 4 月，马斯克通过里面信向职工文牍大家裁人 10%。其中，马斯克的一位中枢副手，隆重能源总成和能源工程的高等副总裁 Drew Baglino 也宣告辞职。

按照外界笔据特斯拉里面信数目的臆想，限度 6 月，特斯拉本年的总职工数从 14 万东谈主减少至 12.1 万东谈主，降幅卓绝了 14%。——这一数字包括临时性雇员在内的通盘雇员，因此更能反应特斯拉果然切东谈主员老本开支变化。

第二，是投资的缩减。

本年 4 月，据特斯拉职工大面积在酬酢媒体上裸露，马斯克决定消亡超等充电业务部门。马斯克本东谈主也表态，特斯拉将会放缓新建站点的速率。

尽管本年 5 月底，特斯拉把一部分超充的被裁东谈主员从头聘回，但这莫得转变减弱的大观念。本年 5-8 月，特斯拉新绽开的超等充电接口数目同比下滑了 28%。

特斯拉提高利润率的第三板斧，是边界效应，尤其在新车 Cybertruck 上。

这台车在三季度卖出了 1.6 万台，比往常两个季度之和还要多。在心疼皮卡的好意思国市集，Cybertruck 照旧是第三畅销的电动车——前两名诚然是 Model Y 和 Model 3。

雄壮的边界效应摊薄了旯旮老本，减少了这个特斯拉事迹"拖油瓶"所带来的压力，使得三季度 Cybertruck 的毛利率初次转正。不外 Cybertruck 的销量并不占大头，在特斯拉利润优化之中，算是次要孝敬。

这即是特斯拉三季度财报的前半部分：事迹。

02 连续为梦思窒息

特斯拉三季报的后半部分则是对于梦思。

在投资者眼里，马斯克的信誉是险些无穷的，哪怕伤害了市集，也伤害不了马斯克的画饼影响力。

半个月前，马斯克和他的 Robotaxi 发布会给大家不雅众带来了一场 19 分钟的失望。

很难说这场发布会有多晦气，但毕竟，Robotaxi 的大饼马斯克照旧画了多数次，多次推迟后，外界对 Robotaxi 的盼望照旧拉得太高了。而那 19 分钟，明显莫得称心不雅众的胃口，让特斯拉的股价大跌 9%。

但一个月不到，特斯拉又在财报会议中畅思起了改日，连续"画饼"。

第一个"饼"关系 Robotaxi。财报会议裸露，不久前发布的 Cybercab 将在 2026 年量产，况兼是大边界量产。

按照马斯克的展望（画饼），特斯拉将年产 200 万台 Cybercab 无东谈主驾驶出租车——至少 200 万，很可能增长至 400 万。不管是 200 万照旧 400 万，齐照旧卓绝了特斯拉 2023 年的汽车销量，也卓绝了 2023 年国内网约车司机的增多量。

明显，这个数字完结的基础是无东谈主驾驶对有东谈主驾驶的澈底取代。

2026 年太远，但马斯克还有更近的梦思：伴跟着 FSD V13 的发布，FSD 软件性能将在来岁 1 月运行提高 1000 倍（AI 软件副总裁阿肖克在财报会议上暗示）。受益于此，特斯拉将在来岁胜仗在 Model 3 和 Model Y 上测试 Robotaxi ——仍然需要配备安全员。

FSD 的逾越照旧是有目共睹的，FSD 累计里程照旧阻拦 20 亿英里 FSD V13 比较 V12.5 拒绝监管里程数提高了 5-6 倍。特斯拉里面还展望，到来岁二季度或者三季度，FSD 的平均搅扰里程就能够卓绝东谈主类。

马斯克的第三个大饼，是原来因为 Robotaxi 跳票的" Model 2 "。马斯克裸露，特斯拉谋略在来岁上半年推出愈加实惠的车型，单价将低于 3 万好意思元——换算成中国汽车的语境，即是攻占 20 万以下的 A 级车市集。

马斯克展望，特斯拉来岁销量举座普及 20%-30%。研讨到特斯拉现存车型的增速照旧放缓，这款低价车型必须要成为月销 2-3 万台以上的爆款。

不外在特斯拉看来，这个方针大略并不繁重。因为他们以为，比较于具备无东谈主驾驶智商的低价车，那些老例的 2.5 万好意思元的电动车是不具备竞争力的——这个不雅点其实在小鹏 MONA 的奏效上有一些获得考证的意味，这款车在竞争热烈的 A 级市集飞速爆火，中枢原因，即是它有同价位车型莫得的智能驾驶标签。

智驾亦然特斯拉的标签，它既复旧着特斯拉的销量，也复旧着它的股价。让特斯拉在市集份额严重承压的 2024 年仍然保住了股价，即便 Robotaxi 的发布会极其令东谈主失望，也不屈不了市集对马斯克的坚信。

跟着特斯拉的利润率好转，马斯克离散的大饼再次被投资者捡起来车评团，特斯拉的梦思划子，也于财报发布后连续出发了。